Рынок недвижимости Аргентины заметно оживился по сравнению с периодом 2020–2023 годов, но восстановление пока не стало устойчивым ростом. Федерико Гонсалес Руко выделяет три ограничения: дорогую стройку, сжатие доходности участников рынка и нехватку долгосрочных денег для ипотеки.
Строить стало дороже, а продать дороже получается не всегда
По оценке экономиста, прямые строительные затраты удвоились примерно за два года. При этом цены готовой недвижимости не выросли теми же темпами. Земля также дорожает на ожиданиях будущего восстановления, поэтому маржа девелопера сжимается с обеих сторон.
На практике компании стремятся закончить уже начатые объекты, но осторожнее относятся к новым проектам. Для покупателя это означает, что наличие стройки ещё не говорит о привлекательности сделки: важны финансовая устойчивость девелопера, стадия готовности и реалистичность графика.
Цены на жильё всё ещё отстают
Гонсалес Руко оценивает относительное отставание стоимости квадратного метра примерно в 27% по сравнению с зарплатами, строительными затратами и рядом других активов в долларовом выражении. Это не прогноз мгновенного скачка на 27%, а указание на пространство для постепенного роста — если спрос и кредит сохранятся.
Главное ограничение — ликвидность банков
Ипотечный рынок вернулся, но банкам не хватает устойчивого источника длинного финансирования. Ставки выросли, а основная выдача сосредоточилась у небольшого числа банков. Без вторичного рынка ипотечных портфелей кредит не сможет масштабироваться до уровня, который заметно изменит спрос.